Hacker News Digest

Медицинская компания недвижимости Medical Properties Trust (MPT) организовала секретную кампанию по подавлению критиков, включая расследование Wall Street Journal. CEO компании Эд Алдаг, влиятельный бизнесмен из Бирмингема, Алабама, был недоволен растущим вниманием к деятельности MPT. Компания, пожертвовавшая миллионы местным некоммерческим организациям, столкнулась с жесткими вопросами со стороны федерального правительства, инвесторов и СМИ.

MPT зарабатывает путем покупки больничных зданий и сдачи их в аренду операторам здравоохранения, включая Steward Health Care. Когда критики начали задавать неудобные вопросы о финансовых операциях компании, они столкнулись с давлением и наблюдением. Алдаг, регулярно фигурирующий в списках самых влиятельных бизнесменов города, лично руководил кампанией по дискредитации критиков, наняв частных детективов для сбора компромата.

• Роб разоблачил компанию без реальной ценности через анализ несоответствующих цифр и предсказуемый вывод.
• Ситуация параллельна LBO (выкупам с плечом) частного капитала, где скупают активы для их распродажи.
• Критикуется практика скупки больниц и клиник с последующим закрытием специализированных услуг.
• Частный капитал и коммерческие похоронные услуги названы "злом" из-за такой деятельности.

Electronic Arts согласилась на поглощение консорциумом инвесторов, включающим суверенный фонд Саудовской Аравии PIF, фонды Silver Lake и Affinity Partners, за 55 миллиардов долларов. Акционеры получат по 210 долларов на акцию наличными — это премия в 25% к цене акций до объявления сделки. Транзакция стакнет крупнейшей в истории выкупом компании частными инвесторами за наличные.

Сделка позволит EA ускорить инновации и рост, объединяя физический и цифровой опыт в играх и спорте. PIF, уже владеющий 9,9% акций, сохранит долю. Гендиректор Эндрю Уилсон назвал это признанием заслуг команд и возможностью создавать трансформационный опыт для будущих поколений.

• Опасения по поводу влияния покупки EA частными инвесторами (PIF, Silver Lake, Affinity Partners) на креативность и условия труда, включая возможное увеличение долга и давления с целью монетизации.
• Критика текущего состояния EA: усталость от AAA-игр, упор на микротранзакции и live-сервисы, забвение легендарных IP (SimCity, Command & Conquer, Mass Effect).
• Восприятие сделки как части стратегии спортивного и развлекательного «отмывания» (sportswashing) со стороны Саудовской Аравии.
• Ностальгия по прошлым заслугам EA: инновации в производстве игр, создание жанра казуальных игр (The Sims), культовые хиты.
• Скептицизм относительно будущего: ожидание ухудшения качества игр, окончательной смерти студий вроде Bioware и усиления слежки через клиентские приложения.

• Саквон Баркли с первого дня в НФЛ живёт только на гонорары, а весь $31,2 млн контракта вложил в S&P 500.
• В 2021-м начал инвестировать в стартапы: первым стал Strike, а все маркетинговые доходы перевёл в биткоин по $32 000; сейчас BTC ≈ $111 000, превратив $10 млн в $35 млн.
• Под управлением Ken Katz он вложил часть доходов в 10+ приватных компаний: Anthropic, Anduril, Ramp, Cognition, Neuralink, Strike, Polymarket и стал LP в Founders Fund, Thrive, Silver Point, Multicoin.
• Чеки — $250–500 тыс.; Strike уже дал 10×. Остальные активы — индексы и недвижимость.
• Вместо типичных «звёздных» брендов Баркли выбирает технологические ставки, которые, по его мнению, создают устойчивую ценность.

• Участники отмечают, что Саквон Баркли — редкий «генерационный» игрок с контрактом на $30 млн и ~$10 млн в год от рекламы, что позволяет ему вкладывать в Anthropic, Anduril, Ramp, Neuralink и фонды Founders Fund/Thrive Capital.
• Главный вопрос: как он получает доступ к таким сделкам? Ответ — статус звезды НФЛ и связи, а не только капитал.
• Сравнивают с Робом Гронковским, который живёт на эндорсменты и вкладывает зарплату, и со Стивом Янгом, выросшим в мире финансов.
• Скептики подчеркивают: при $30 млн стартового капитала и подушке из рекламы можно «терпеть промахи», а статья упоминает только удачные инвестиции.
• Предлагают давать игрокам долю в клубах или лиге, чтобы решить проблему «зарплатного потолка» и сохранить легенд.

Private equity выкупили >1 000 поставщиков услуг для людей с инвалидностью и пожилых; регуляторы и защитники бьют тревогу.
Отчёт Private Equity Stakeholder Project описывает случаи жестокого обращения, пренебрежения и смерти пациентов.
Фонды стремятся удвоить-троить капитал за 3-7 лет, сокращая расходы: снижают зарплаты, увеличивают нагрузку, экономят на питании и медикаментах.

США тратят $120 млрд/год на Medicaid-долгосрочные услуги; половина приходится на ИПР и сопутствующие программы.
В 2022 г. KKR купил BrightSpring (услуги 50 000 человек) за $2,2 млрд; Centerbridge приобрёл Altair (групповые дома в 14 штатах).
После сделок жалобы на недоедание, пролежни, внезапные смерти выросли.

Законодатели ищут решения:

• Конгресс требует раскрытия владельцев Medicaid-поставщиков.
• FTC и DOJ проверяют сделки на конкуренцию.
• Штаты (Калифорния, Нью-Йорк) вводят моратории на покупки и повышают штрафы.

Адвокаты предлагают:

• запрет на вывод дивидендов первые 3 года;
• обязательные инвестиции в персонал и безопасность;
• ежеквартальные проверки качества.

• Участники сходятся во мнении, что частные инвестиционные фонды (PE) в здравоохранении и уходе за уязвимыми группами стремятся к максимальной прибыли, жертвуя качеством услуг.
• Предлагается либо превратить такие сервисы в регулируемые коммунальные услуги, либо убрать ограничение ответственности для владельцев, чтобы риски ложились на них лично.
• Несколько человек приводят примеры, когда после сделок PE цены выросли, персонал сократили, а уход ухудшился.
• Некоторые считают, что проблема не только в PE, а в слабом контроле и отсутствии альтернативных покупателей «проблемных» активов.
• Звучит идея вводить долгосрочные стимулы: длинные сроки владения, высокие налоги на «перепродажу» и возврат «грабительских» сборов при банкротстве.

• График 1 показывает количество Form D, где название юрлица содержит «Fund I–IV». Пик «Fund I» пришёлся на 3-й кв. 2022, затем резкое падение. Это косвенный индикатор рынка венчурных фондов: каждый фонд обычно оформляется отдельной сущностью.

• Что это значит

  1. Соотношение фондов по номерам даёт представление о доле венчурных фирм, доживающих до следующего раунда.
  2. Венчурное финансирование вот-вот рухнет.

• Почему взрыв произошёл в 2020–2022

  • Нулевые ставки: пенсии, эндаументы и богатые частники искали доходность → VC стал модным активом.
  • Появились «SPV-as-a-Service» (AngelList, Sydecar), которые за пару кликов помогали собрать фонд без собственного бэк-офиса. График 2: их Form D тоже взлетели в 2021 и упали в 2023.

• Почему последствия ощутимы сейчас

  • Фонд живёт ~10 лет, фаза деплоя капитала — 2–4 года.
  • Мы только что вышли из пика доступных денег.
  • Одновременно взлетели ожидания от AI-стартапов, но «свежих» денег в фондах уже не осталось.

• Анализ по форме «Fund I/II…» фиксирует не только VC-фонды, а все приватные структуры (PE, RE, кредитные и хедж-фонды), поэтому данные нуждаются в фильтрации.
• Рост 2021-2022 был искусственным: дешёвые деньги, нулевые ставки, VCs «впаривали» деньги стартапам; теперь рынок остывает, и многие компании столкнутся с переоценкой.
• Часть «Fund I» — это одноактивные SPV, а не полноценные фонды, что искажает картину; также возможны двойные подсчёты и изменения в правилах SEC.
• Объём венчурных вложений действительно снижается, но число новых стартапов пока не падает; рынок переходит к «золотому веку билдеров» с низкими COGS и дешёвыми LLM-продуктами.
• В целом, коррекция воспринимается как здоровая: уйдут слабые компании, освободятся разработчики, но зарплаты могут просесть, а ликвидность всё чаще останется в приватном секторе.