Hacker News Digest

Экономика США демонстрирует удивительную устойчивость, несмотря на негативные факторы: тарифы Трампа наносят ущерб промышленности, показатели занятости слабеют, а потребительское настроение достигло уровня Великой рецессии. Безработица растет, но остается крайне низкой, а уровень занятости в трудоспособном возрасте близок к историческим максимумам, при этом прогнозы роста ВВП составляют более 2%.

Ключевым фактором, поддерживающим экономику, может быть ИИ-бум. По оценкам Pantheon Macroeconomics, без расходов на ИИ рост ВВП в первой половине года составил бы всего 0,6% вместо фактических 1,5%. Джейсон Фурман приводит еще более впечатляющие цифры, показывая, что ИИ contributed около 1,5 процентного пункта к росту ВВП. Как пишет The Economist, за пределами сферы ИИ большая часть экономики выглядит вялой. По словам Ручира Шармы, "Америка теперь делает одну большую ставку на ИИ". Будущее страны может зависеть от того, оправдает ли ИИ ожидания или слегка разочарует.

• Американская экономика держится на трёх компаниях, которые в совокупности составляют 20% S&P 500, и это уже само по себе является системным риском.
• Вся экономика США сейчас держится на ставке на ИИ, и это может быть не более чем спекулятивный пузырь.
• ИИ-индустрия может быть перегрет, но в то же время, ИИ-индустрия может быть единственным, что предотвращает экономический кризис.
• Даже если ИИ-индустрия не рухнет, то, что она может не оправдать ожиданий, может вызвать массовую безработицу и социальное неравенство.

• Обсуждение касается критики ADP и возможных последствий государственного давления на компании, включая сокрытие данных о занятости.
• Участники выражают пессимизм по поводу экономики, рынка труда, доступности образования и падения рождаемости.
• Высказываются саркастические предположения о манипуляции официальной статистикой и пересмотре данных в сторону улучшения.
• Некоторые пользователи проводят исторические параллели с авторитарными решениями и предупреждают о долгосрочных последствиях для международной торговли.
• Часть обсуждения посвящена тому, что текущие проблемы могут самоисправиться или привести к качественно новой системе в будущем.

Американская экономика раскололась: бурный ИИ-сектор и вялая потребительская часть.

• В статистике: траты на ИИ в прошлом квартале росли быстрее потребительских расходов; без ИИ рост ВВП был бы слабым.
• В акциях: за два года около 60% прироста рынка дали компании, связанные с ИИ (Microsoft, Nvidia, Meta); без этого бумa доходность была бы посредственной.
• В бизнес-данных: по Stripe, «ИИ-компании» лидируют по росту выручки, опережая остальные группы.

Что это за бум и откуда деньги? ИИ — это чипы, серверы и дата-центры, огромная электроэнергия, сети и охлаждение. Это крайне дорого. За полгода Meta, Google, Microsoft и Amazon вложили $100–200 млрд в чипы и инфраструктуру. Крупнейшие техгиганты строят на рекордных скоростях — крупнейший инфраструктурный проект со времен ранней компьютерной эры или даже железнодорожного бума.

JP Morgan отмечает: доля Nvidia в совокупных капзатратах компаний может стать максимальной со времен пиковой выручки IBM в 1969. По расчетам Пола Кедроски, капвложения в ИИ как доля ВВП уже превысили дотком-уровни и приближаются к масштабам «позолоченного века» железных дорог.

Этот всплеск финансируется беспрецедентной прибылью лидеров технологий. Их доля свободного денежного потока — рекордная со Второй мировой. Сильные действующие модели (реклама Meta, поисковая реклама Google и пр.) генерируют «горы» наличности, позволяя ежегодно направлять сотни миллиардов на ИИ-НИОКР и инфраструктуру.

• Участники спорят, действительно ли ИИ «поддерживает» весь рост экономики США или просто концентрирует капитал в руках 10–15 гигантов.
• Многие сравнивают нынешний бум с «железнодорожной лихорадкой» XIX века и дот-комом 1999–2000 годов: возможен и прорыв, и взрыв пузыря.
• Поднимается вопрос: если ИИ так продуктивен, почему прибыли растут у «продавцов лопат» (Nvidia, Microsoft), а не у клиентов из S&P 490.
• Часть комментаторов считает, что без ИИ деньги всё равно бы не пошли в реальную экономику, а осели бы в выкупе акций или «загородных REIT-ах».
• Скептики предупреждают: рекордные capex на дата-центры могут обернуться масштабным спадом, если спрос на ИИ-сервисы замедлится.

I'm not sure the comparison is apples to apples, but this article claims the current AI investment boom pales compared to the railroad investment boom in the 19th century.https://wccftech.com/ai-capex-might-equal-2-percent-of-us-gd...> Next, Kedrosky bestows a 2x multiplier to th