Circular Financing: Does Nvidia's $110B Bet Echo the Telecom Bubble?
Nvidia инвестирует $110 млрд в OpenAI и другие AI-стартапы через венчурное финансирование, что напоминает стратегию Lucent во время пузыря доткомов. Lucent тогда выделила $8,1 млрд клиентам, которые покупали её оборудование, но после краха 47 телеком-компаний обанкротились, а до 80% кредитов не вернулись. Сейчас Nvidia рискует ещё больше: её обязательства составляют 85% выручки против 20% у Lucent, а 39% доходов зависят всего от двух клиентов.
Новизна ситуации в том, что $10+ млрд долгов обеспечены залогом в виде GPU, с предположением, что их стоимость сохранится на 4–6 лет. Крупные облачные провайдеры уже удлинили сроки амортизации оборудования до 6 лет, но Amazon недавно сократил их до 5, что может сигнализировать о переоценке рисков. Если спрос на AI-инфраструктуру замедлится, это может создать цепную реакцию defaults, особенно среди стартапов, зависящих от финансирования поставщиков.