Charting Form Ds to roughly see the state of venture capital “fund” raising

График 1 показывает количество Form D, где название юрлица содержит «Fund I–IV». Пик «Fund I» пришёлся на 3-й кв. 2022, затем резкое падение. Это косвенный индикатор рынка венчурных фондов: каждый фонд обычно оформляется отдельной сущностью.
Что это значит
1. Соотношение фондов по номерам даёт представление о доле венчурных фирм, доживающих до следующего раунда.
2. Венчурное финансирование вот-вот рухнет.
Почему взрыв произошёл в 2020–2022
- Нулевые ставки: пенсии, эндаументы и богатые частники искали доходность → VC стал модным активом.
- Появились «SPV-as-a-Service» (AngelList, Sydecar), которые за пару кликов помогали собрать фонд без собственного бэк-офиса. График 2: их Form D тоже взлетели в 2021 и упали в 2023.
Почему последствия ощутимы сейчас
- Фонд живёт ~10 лет, фаза деплоя капитала — 2–4 года.
- Мы только что вышли из пика доступных денег.
- Одновременно взлетели ожидания от AI-стартапов, но «свежих» денег в фондах уже не осталось.

Комментарии (67)

Анализ по форме «Fund I/II…» фиксирует не только VC-фонды, а все приватные структуры (PE, RE, кредитные и хедж-фонды), поэтому данные нуждаются в фильтрации.
Рост 2021-2022 был искусственным: дешёвые деньги, нулевые ставки, VCs «впаривали» деньги стартапам; теперь рынок остывает, и многие компании столкнутся с переоценкой.
Часть «Fund I» — это одноактивные SPV, а не полноценные фонды, что искажает картину; также возможны двойные подсчёты и изменения в правилах SEC.
Объём венчурных вложений действительно снижается, но число новых стартапов пока не падает; рынок переходит к «золотому веку билдеров» с низкими COGS и дешёвыми LLM-продуктами.
В целом, коррекция воспринимается как здоровая: уйдут слабые компании, освободятся разработчики, но зарплаты могут просесть, а ликвидность всё чаще останется в приватном секторе.