A bubble that knows it's a bubble
«Пузырь, который знает, что он пузырь»
Сэм Альтман, создатель нынешнего AI-хайпа, сам предупредил: «Инвесторы переоценены». Рынок отреагировал: Nvidia ‑3,5 %, Palantir ‑10 %. MIT: 95 % компаний не видят отдачи от генеративного ИИ. Apollo: оценки выше пиков дот-кома. Fed: >50 % capex США уходит в ИИ.
- Anthropic: $4,1 млрд при минимальных доходах.
- Character.AI: $1 млрд / 1,7 млн MAU ≈ $588 за пользователя.
- Inflection AI: $1,3 млрд → команда ушла в Microsoft, инвесторы остались с пустой оболочкой.
Рэй Далио: «Сейчас как в 1998–1999». Технологии реальны, спекуляции — нет. История повторяется: железные дороги 1840-х, радио 1920-х, дот-ком 1990-х. Перестройка → завтрашняя инфраструктура.
Железнодорожный пузырь 1840-х
3 года: 263 компании, 9 500 миль путей (≈ современная сеть Великобритании). Депозит 10 %, плечо 10×. К 1846 г. железные дороги — 71 % рынка акций. Повышение ставки Банка Англии → маржин-коллы → 85 % просадка, 200 банкротств. Но страна получила сеть, ставшую основой Индустриальной революции.
Дот-ком 1995–2000
NASDAQ +800 %, P/E 200 (норма 15–20). Метрика — «глаза», не деньги. WSJ и другие «столпы здравомыслия» поддались.